21. Avviamento – Euro 14.241 milioni

 

Milioni di euro

al 31.12.2018

Variaz. Perim.

Differ. cambio

Impairment

Offsetting costo storico con f.do impairment

Altri movimenti

al 31.12.2019

 

Costo storico

Impairment cumulati

Valore netto

     

Costo storico

Impairment cumulati

Valore netto

Iberia(1)

11.177

(2.392)

8.785

-

-

-

 

-

11.177

(2.392)

8.785

Cile

1.209

-

1.209

-

-

-

-

-

1.209

-

1.209

Argentina

276

-

276

-

-

-

-

-

276

-

276

Perù

561

-

561

-

-

-

-

-

561

-

561

Colombia

530

-

530

-

-

-

-

-

530

-

530

Brasile

1.420

-

1.420

-

(9)

-

-

-

1.411

-

1.411

America centrale

54

-

54

(13)

1

-

-

-

42

-

42

Enel Green Power Nord America

106

(11)

95

-

2

(27)

38

-

70

-

70

Enel X Nord America

328

-

328

-

7

-

-

-

335

-

335

Paytipper SpA (2)

-

-

-

19

-

-

-

-

19

-

19

Mercato Italia (3)

579

-

579

-

-

-

-

-

579

-

579

Enel Green Power Italia

23

(3)

20

-

-

-

3

-

20

-

20

Romania (4)

426

(13)

413

-

(10)

-

-

(2)

414

(13)

401

Tynemouth Energy

3

-

3

-

-

-

-

-

3

-

3

Totale

16.692

(2.419)

14.273

6

(9)

(27)

41

(2)

16.646

(2.405)

14.241

(1) Include Endesa ed Enel Green Power España.
(2) Il valore può essere soggetto a variazione in seguito della finalizzazione del processo di allocazione del prezzo di acquisto. Per ulteriori informazioni si rimanda alla nota 6.
(3) Include Enel Energia.
(4) Include E-Distribut¸ie Muntenia, Enel Energie Muntenia ed Enel Green Power Romania.

Matrice avviamento

Milioni di euro

Generazione Termoelettrica e Trading

Enel Green Power

Infrastrutture e Reti

Mercati finali

Enel X

Servizi

Altro

Totale

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Italia

-

20

-

579

19

-

-

618

Enel Green Power SpA

-

20

-

-

-

-

-

20

Enel Energia

-

-

-

579

-

-

-

579

Altro

-

-

-

-

19

-

-

19

Iberia

-

1.190

5.788

1.807

-

-

-

8.785

America Latina

44

1.961

2.005

-

-

35

(35)

4.010

Argentina

-

40

236

-

-

-

-

276

Brasile

-

397

1.014

-

-

-

-

1.411

Cile

-

996

213

-

-

-

-

1.209

Colombia

-

307

223

-

-

-

-

530

Perù

43

198

320

-

-

-

-

561

Panama

-

23

-

-

-

-

-

23

Europa ed Affari Euro-Mediterranei

3

-

342

59

-

-

-

404

Romania

-

-

342

59

-

-

-

401

Altri paesi

3

-

-

-

-

-

-

3

Nord America

-

89

-

-

335

-

-

424

Stati Uniti e Canada

-

70

-

-

335

-

-

405

Messico

-

19

-

-

-

-

-

19

Totale

47

3.260

8.135

2.445

354

35

(35)

14.241

     

Il decremento di 32 milioni di euro dell’avviamento è attribuibile maggiormente alla voce “Impairment” pari a 27 milioni di euro, che si riferisce alla svalutazione dell’impianto eolico di Padoma Wind Power, società del Gruppo Enel Green Power North America.

Le “Differenze cambio” sono dovute principalmente a un cambio sfavorevole in Romania e Brasile, parzialmente compensato dagli effetti positivi del dollaro statunitense.

I criteri adottati per l’identificazione delle Cash Generating Unit (CGU) si sono basati, coerentemente con la visione strategica e operativa del management, essenzialmente sulla natura specifica del business di riferimento, sulle regole di funzionamento e le normative dei mercati in cui si opera, tenendo conto anche dell’organizzazione aziendale nonché del livello di analiticità della reportistica monitorata dal management.

La stima del valore recuperabile degli avviamenti iscritti in bilancio è stata effettuata determinando il valore d’uso delle CGU in esame mediante l’utilizzo di modelli discounted cash flow, che prevedono la stima dei flussi di cassa attesi e l’applicazione di un appropriato tasso di attualizzazione, determinato utilizzando input di mercato quali tassi risk-free, beta e market risk premium.
Nonostante non siano state modificate le CGU rispetto allo scorso esercizio, nell'esercizio corrente i test di impairment sono stati effettuati a livello di segmento operativo interno alla CGU risultante dall’incrocio tra Linee di Business e Paesi/Regioni.
I flussi di cassa sono stati determinati sulla base delle migliori informazioni disponibili al momento della stima, tenuto anche conto dei rischi specifici delle singole CGU, e desumibili:

  • per il periodo esplicito, dal piano industriale approvato dal Consiglio di Amministrazione della Capogruppo, in data 25 novembre 2019, contenente le previsioni in ordine ai volumi, ai ricavi, ai costi operativi, agli investimenti, agli assetti industriali e commerciali, nonché all’andamento delle principali variabili macroeconomiche (inflazione, tassi di interesse nominali e tassi di cambio) e delle commodity. Si segnala che il periodo esplicito dei flussi di cassa preso in considerazione per l’impairment test è pari a cinque anni; 
  • per gli anni successivi, tenendo in considerazione le ipotesi sull’evoluzione di lungo termine delle principali variabili che determinano i flussi di cassa, la vita media utile residua degli asset o la durata delle concessioni. 

In particolare, il valore terminale è stimato in base alle specificità dei business relativi alle diverse CGU sottoposte alla procedura di impairment:

  • perpetuità, in riferimento ai business di generazione con tecnologia Large Hydro (LH) e distribuzione, in cui licenze e concessioni presentano scadenze a lungo termine e facilmente rinnovabili; e per i business Enel X, in quanto caratterizzati dallo sviluppo di know-how specifici sostenibili nel lungo termine; 
  • rendita annua, nel caso di CGU caratterizzata prevalentemente dal business retail, la cui vita utile residua è pertanto sostanzialmente correlata alla durata media dei rapporti con i clienti; e per i business di generazione termica convenzionale (G&T). È utilizzato, inoltre, in riferimento ai business da fonti rinnovabili (Enel Green Power) per tenere conto (i) del valore derivante dalla vita utile residua degli impianti e (ii) del valore residuo, nell’ipotesi di dismissione degli impianti, associato ai diritti di concessione, alla competitività dei siti produttivi (in termini di risorsa naturale) e alle interconnessioni di rete. 

Il tasso di crescita nominale considerato è pari alla crescita di lungo periodo della domanda elettrica e/o dell’inflazione (in funzione del Paese di appartenenza e del business) e comunque non eccedente il tasso medio di crescita nel lungo termine del mercato di riferimento.
Il valore d’uso determinato secondo le modalità sopra descritte è risultato superiore a quello iscritto in bilancio, a eccezione di quanto indicato successivamente.
Al fine di verificare la robustezza del valore d’uso delle CGU, sono state condotte analisi di sensitività sui principali driver di valore, in particolare WACC, tasso di crescita di lungo periodo e margini, le cui risultanze supportano integralmente tale valore.

Di seguito viene riportata la composizione del saldo dei principali avviamenti per società cui la CGU appartiene, i tassi di sconto adottati e l’orizzonte temporale nel quale i flussi previsti vengono attualizzati.

Milioni di euro

Importo

Tasso di crescita (1)

Tasso di sconto WACC pre tax (2)

Periodo esplicito flussi di cassa

Terminal Value (3)

Importo

Tasso di crescita (1)

Tasso di sconto WACC pre tax (2)

Periodo esplicito flussi di cassa

Terminal Value (3)

 

al 31.12.2019 

al 31.12.2018 

Iberia (4)

8.785

1,80%

4,59%

5 anni

Perpetuità / 26 anni EGP / 9 anni G&T

8.785

1,61%

6,88%

5 anni

Perpetuità / 24 anni

Cile

1.209

2,07%

7,41%

5 anni

Perpetuità / 25 anni EGP / 9 anni G&T

1.209

2,63%

7,53%

5 anni

Perpetuità / 25 anni

Argentina

276

6,36%

21,84%

5 anni

Perpetuità / 1 anno G&T / 4 anni LH

276

7,14%

20,07%

5 anni

Perpetuità

Perù

561

2,39%

7,46%

5 anni

Perpetuità / 23 anni EGP / 9 anni G&T

561

3,38%

6,82%

5 anni

Perpetuità / 26 anni

Colombia

530

2,97%

9,01%

5 anni

Perpetuità / 27 anni EGP / 16 anni G&T

530

2,97%

9,30%

5 anni

Perpetuità / 28 anni

Brasile

1.411

3,61%

10,64%

5 anni

Perpetuità / 26 anni EGP / 7 anni G&T

1.420

4,00%

9,46%

5 anni

Perpetuità / 26 anni

America Centrale

42

2,01%

9,68%

5 anni

22 anni

54

1,46%

8,98%

5 anni

24 anni

Enel Green Power Nord America

70

2,01%

6,58%

5 anni

24 anni

95

2,27%

6,83%

5 anni

25 anni

EnelX Nord America

335

2,01%

10,89%

5 anni

Perpetuità

328

2,27%

10,31%

5 anni

Perpetuità

Mercato Italia (5)

579

0,48%

10,23%

5 anni

15 anni

579

0,73%

10,98%

5 anni

15 anni

Enel Green Power Italia

20

1,03%

6,15%

5 anni

Perpetuità / 25 anni

20

0,99%

6,65%

5 anni

Perpetuità / 23 anni

Romania (6)

401

2,00%

7,27%

5 anni

Perpetuità / 17 anni

413

2,37%

6,78%

5 anni

Perpetuità / 18 anni

Paytipper SpA

19

n.a.

n.a.

n.a.

n.a.

n.a

n.a.

n.a.

n.a.

n.a.

Tynemouth Energy

3

n.a.

n.a.

n.a.

n.a.

3

n.a.

n.a.

n.a.

n.a.


(1) Tasso di crescita perpetua del flusso di cassa dopo il periodo esplicito.
(2) Il WACC pre-tax calcolato con il metodo iterativo: il tasso di sconto che permette che il valore d’uso calcolato con i flussi pre-tax sia equivalente a quello calcolato con flussi post-tax scontati al wacc post tax.
(3) Il valore del terminal value è stato stimato attraverso una rendita perpetua o una rendita attesa annua a rendimento crescente per gli anni indicati in colonna. (G&T = Generation and Trading, EGP = Enel Green Power, LH = Large Hydro)
(4) Include Endesa e Enel Green Power España.
(5) Include Enel Energia
(6) Include Enel Distributie Muntenia, Enel Energie Muntenia e EGP Romania.

Al 31 dicembre 2019 dagli impairment test effettuati sulle CGU e sul livello di segmento operativo interno alla CGU risultante dall’incrocio tra Linee di business e Paesi/Regioni sui quali risultava allocato un avviamento non sono emerse perdite di valore.